Europa disfruta de una abundancia de “grandes” OPI en 2021. ¿Está inflando?

LONDRES (Reuters) – Las cotizaciones bursátiles europeas alcanzaron un máximo de 14 años en la primera mitad de 2021, ya que un estímulo monetario sin precedentes y la demanda reprimida de empresas en crecimiento crearon condiciones fértiles para que las empresas cotizaran en bolsa.

Pero una serie de acuerdos alcanzados en las últimas semanas han arrojado dudas sobre la voluntad y la capacidad de los inversores para seguir absorbiendo niveles tan amplios de emisión.

Las ofertas públicas iniciales (OPI) europeas, lideradas por empresas de tecnología, alcanzaron su nivel más alto en la primera mitad del año desde antes de la crisis financiera, y las empresas recaudaron 43,200 millones de dólares a través de cotizaciones, según datos de Refinitiv.

El número ha aumentado de $ 5.4 mil millones el año pasado y $ 8.7 mil millones en 2019, antes de que se extendiera la pandemia.

La recaudación de fondos total para el mercado de valores europeo, que incluye emisiones de acciones secundarias a través de emisiones de derechos y grandes acuerdos nocturnos, fue de $ 143.05 mil millones, un máximo histórico.

“El primer trimestre del año vio buenas condiciones de mercado para las OPI”, dijo James Fleming, codirector de mercados de capital globales en Citi, un sentimiento que se hizo eco de otros banqueros en roles similares al otro lado de la calle. mejores condiciones.

“No esperábamos que las OPI regresaran con tanta fuerza; ha sido un gran foco de crecimiento de las acciones por parte de los inversores. Tenemos muchos problemas, pero los inversores todavía están comprometidos”, dijo Rob Leach, director de mercados de capitales de Jefferies. en Jefferies. Europa, Medio Oriente y África.

El apoyo monetario sin precedentes de los bancos centrales de todo el mundo, liderado por la Reserva Federal de EE. UU., Ha llevado a las acciones mundiales a máximos históricos y ha alentado a los inversores a asumir más riesgos.

Una economía global golpeada por las consecuencias de la crisis de COVID-19 significó que gran parte de esto se dirigió hacia inversiones de crecimiento, como acciones de tecnología.

Empresas como la empresa polaca de logística InPost (INPST.AS), el minorista de automóviles alemán Auto1 (AG1G.DE) y la clásica marca británica de botas Dr Martens (DOCS.L) se han lanzado a este mercado de la aviación.

Vantage Towers (VTWRn.DE) de Vodafone recaudó 2.300 millones de euros (2.700 millones de dólares) en el mayor acuerdo alemán desde 2018, la británica Deliveroo recaudó 1.500 millones de libras (2.100 millones de dólares) y Acciona Energía (ANA.MC). 1.500 millones de euros en la mayor oferta pública inicial de España desde 2015.

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Problemas de escala

Las especulaciones de que los responsables de la formulación de políticas podrían retirar parte de este apoyo debido a los avances en las campañas de vacunación se han ido retirando del mercado a medida que avanzaba el año.

La aplicación de entrega de comidas Deliveroo valoró su oferta pública inicial en Londres en la parte superior del rango, con una valoración de 7,6 mil millones de libras ($ 10,53 mil millones) a fines de marzo, y sus acciones experimentaron una caída del 30% cuando debutó, una caída récord en el mercado. primer día. Lee mas

Desde entonces, el mercado de OPI ha sido activo, pero selectivo.

“Las OPI deben prepararse cuidadosamente y seguirán siendo selectivas, y eso es exactamente lo que deberían ser”, dijo Leech de Jefferies. “Debe eliminar tanto como sea posible los riesgos en todo el proceso, abordar las preocupaciones de los inversionistas y explorar la valoración. Si este proceso se maneja de manera adecuada, no debería haber malas sorpresas”, dijo.

Hubo algunas sorpresas desagradables en mayo y junio, con empresas como Primafrio, PHE, Marex Spectron, Nordgold y Huvepharma tirando de los intentos de oferta pública inicial, y otros como Alphawave y Made.com negociando en el mercado secundario.

En algunos de esos acuerdos, los banqueros dijeron que el tamaño era un problema para los inversores. Si la empresa no era lo suficientemente grande como para alcanzar los grandes puntos de referencia, había una gran caída en el interés.

“La métrica es un factor en el que los inversores se centran en mercados muy saturados e incluirlo en (índices como) el FTSE 250 ayudará a la liquidez y la demanda inicialmente”, dijo Barry Myers, director de mercados de capitales de Reino Unido e Irlanda en JPMorgan.

“Es normal que haya algunos indicios de que los inversores están cansados ​​ahora dado el lanzamiento récord que hemos visto, pero los impulsores de lanzamiento subyacentes permanecen sin cambios”, agregó.

Incluso las empresas más grandes tienen que gestionar las expectativas, con la tan esperada OPI del precio unitario de energía renovable en la española Acciona en la parte inferior de su rango de precios indicativo, un nivel que su CEO dijo que no era “óptimo”. Lee mas

Pero todavía hay una cartera congestionada ya que los banqueros esperan lanzar casi 30 OPI en la ventana de septiembre / octubre e insisten en que la liquidez no es un problema.

“Para los inversores, la correlación con el crecimiento sigue siendo muy fuerte: esperamos que la tecnología, la atención médica, la tecnología financiera y las energías renovables estén bien representadas durante el resto del año”, dijo Fleming de Citi.

Si bien la selectividad de los inversores es un camino difícil para gestionar los emisores, la cuestión de la política del banco central seguirá pendiente en el mercado, ya que se espera que tanto la Fed como el Banco Central Europeo reanuden la discusión sobre “bajas” en septiembre.

Los participantes pueden volver a un mercado completamente diferente después del verano.

(1 dólar = 0,8436 euros; 1 dólar = 0,7260 libras)

(Informe) Abhinav Ramnarayan Editado por Praveen Shar

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