La desaceleración del crecimiento y la alta inflación dejan al BCE en una situación difícil

28 de abril (Reuters) – La economía de la eurozona apenas está creciendo, pero la inflación en la unión sigue siendo alta, lo que deja al Banco Central Europeo sin otra opción que infligir más dolor financiero a los hogares y las empresas para controlar los precios.

Atormentados durante más de un año por el aumento del precio del combustible que siguió a la invasión rusa de Ucrania, los habitantes de los 20 países que comparten el euro ahora están sintiendo los efectos del aumento masivo de los costos de endeudamiento del Banco Central Europeo.

La producción económica en la eurozona aumentó solo un 0,1% en los primeros tres meses del año debido a que el consumo interno se estancó en muchas economías, una señal de que el aumento de la inflación y la disminución de los ingresos reales están afectando a los consumidores.

El crecimiento provino principalmente de las exportaciones, como resultado de la recuperación del comercio mundial a medida que China reabre sus negocios después de la pandemia.

Pero los datos nacionales mostraron que el crecimiento de los precios estaba disminuyendo lentamente, lo que posiblemente dejó al Banco Central Europeo sin otra opción que continuar aumentando las tasas de interés.

“Los datos de inflación en todos los países presionan al BCE para que se mantenga firme en el frente de alza en la reunión del banco central de la próxima semana a pesar de que el crecimiento en toda la zona del euro no está lejos de ser plano”, dijo Charles Hepworth, director de inversiones de GAM Investments, administrador de activos.

Se espera ampliamente que el Banco Central Europeo eleve las tasas de interés por séptima reunión consecutiva el 4 de mayo, y los formuladores de políticas sopesan otro medio punto porcentual (50 puntos básicos) contra los méritos de reducir las alzas a un cuarto de punto.

Los datos de inflación del viernes mostraron que el progreso ha sido lento.

La inflación en Alemania cayó al 7,6% en abril desde el 7,8% del mes anterior. Si bien Portugal e Irlanda experimentaron fuertes caídas en el crecimiento de los precios, este se mantuvo muy por encima del objetivo del 2% del BCE.

La inflación incluso ha aumentado en Francia y España, en gran parte como resultado de la reducción o eliminación gradual de algunos subsidios a la energía. Pero en un posible atisbo del sol para el BCE, hubo algunas señales de caída de los precios de los alimentos en ambos países, así como en Alemania.

Un aumento en las facturas de los comestibles ha sido un importante impulsor de la inflación general en la eurozona en los últimos meses, impulsado por el aumento de los costos del combustible, el clima desfavorable y cierta expansión de los márgenes de las empresas.

Los datos de inflación para la eurozona en su conjunto se publicarán el 2 de mayo, junto con la encuesta del Banco Central Europeo a los bancos que los responsables políticos consideran cruciales para informar su próxima decisión.

El Fondo Monetario Internacional pide un aumento de precios

Los mercados monetarios están valorando actualmente otra subida de tipos de 70 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo para octubre, posiblemente seguida de recortes a principios del próximo año.

El Fondo Monetario Internacional desafió esas previsiones el viernes y pidió al Banco Central Europeo que continúe subiendo las tasas de interés hasta mediados de 2024.

También dijo que los ministros de finanzas de la UE deberían endurecer la política fiscal en una acción concertada para reducir la alta inflación, lo que probablemente reducirá aún más el consumo.

Pero los economistas dijeron que es probable que los aumentos de las tasas de interés por parte del Banco Central Europeo y otros bancos centrales desde el año pasado frenen el crecimiento económico en los próximos meses, lo que posiblemente lleve a la eurozona a la recesión.

“En la segunda mitad del año, es probable que los aumentos masivos de las tasas de interés por parte de los bancos centrales de todo el mundo frenen el crecimiento”, dijo Christoph Weil, economista jefe de Commerzbank.

Alemania, la economía más grande de la eurozona, ya estaba en recesión debido a que la disminución del consumo del gobierno y de los hogares contrarrestó el aumento de las exportaciones y la inversión de capital.

Las economías del sur de Europa de Italia y España, y en menor medida Portugal, fueron las principales beneficiarias del impulso comercial, creciendo 0,3%-0,5% en el periodo enero-marzo respecto a los últimos tres meses de 2022.

Pero España y Portugal, donde un alto porcentaje de hipotecas de tasa variable hace que las subidas de tipos de interés sean especialmente dolorosas para los hogares, vieron cómo el consumo privado disminuía o se ralentizaba.

“Todo el crecimiento (español) viene del sector exterior, con una importante recuperación de las exportaciones”, dijo Ángel Talavera, economista de Oxford Economics.

(Reporte de Joao Manuel Mauricio en Gdańsk; Editado por Inti Landauro)

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